美圖巨虧上市遭質疑最低價發行 股價依舊瀕臨破發

12月15日消息，中國圖片應用軟件供應商美圖今日于香港掛牌交易，這是深港通開閘后迎來的最大一筆IPO。今日開盤漲3.29%，隨后一路走低，逼近破發價，截止發稿報8.510港元，微漲0.118%。

美圖董事長蔡文勝接受采訪時表示，公司以接近招股區間低端的每股8.50港元的價格發行股份，估值達359億港元（46億美元）。

盡管坐擁龐大的用戶，美圖的盈利能力卻受到質疑。從2013年至2015年，美圖的收入由8，600萬元（人民幣，下同）大增至7.5億元，虧損卻擴大至22億。撇除可轉換可贖回優先股的公允價值虧損，截至今年6月底，三年半累計虧損超過11億元。照預計，今年明年公司還會繼續虧損。此前，一位美圖高管在接受采訪時表示，到明年年底，美圖仍會虧損。

公開的財務數據顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財年的總收益分別為8587.7萬元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。盡管該公司宣稱有了新的業務模式，但是短期內也難以實現盈利。只好盡量實現導流。在其他應用，包括手機硬件上實現盈利。可是由于市場影響力較弱。手機市場紅利期已過，顯然美圖無法在這些層面上達到自己想要的目標。

連年虧損并不可怕。可怕的是無法找到自己合適的盈利模式。此番美圖宣稱自己要在電商和手機上做文章。馬云曾言，純電商無前景，新零售才有未來。那么美圖依賴軟件作為導流入口的做法和傳統電商的區別在哪兒呢？亞馬遜虧損了15年才獲得盈利，是依托于前期的戰略眼光和合理的科技布局。可美圖一直將眼光聚焦在紅海上，在科技等領先領域基本涉獵很少，將錢一直燒在現有的渠道上，盡力去做出有機會盈利的賬面，想有所作為確實很難。