美聯儲議息在即 未來加息節奏成關鍵

證券時報記者 吳家明

本周，美聯儲的貨幣政策會議將決定是否會進行零利率政策以來的第二次加息，市場對此十分關注。不過，美聯儲加息已是大概率事件，市場關注焦點也轉向美聯儲是否會透露未來的加息步伐線索。

美聯儲將于當地時間12月13日至14日舉行年內最后一次貨幣政策會議，再次加息幾乎板上釘釘。芝商所Fed Watch工具顯示，交易員當前預測美聯儲今年12月加息概率達到97%。去年12月，美聯儲近10年來第一次加息，開啟加息周期。雖然市場一再預期將要加息，但今年以來尚未加息一次，市場預期一再落空。

其實，美聯儲加息早已遭到嚴重劇透。除了逐漸走強的美國經濟之外，美聯儲發布的11月會議紀要和多位官員的表態也幾乎亮出了即將加息的“底牌”。與此同時，特朗普政府將大幅減稅和增加財政支出刺激經濟增長的主張，也為美聯儲加息注入了一劑強心針。另外，此前公布的美國11月新增非農就業人數略低于預期，失業率創2007年8月以來的新低，但平均時薪近兩年來首現環比負增長。對此，市場普遍認為，非農就業報告掃除了本月美聯儲加息的障礙，但報告顯示勞動力參與率和薪資增速下滑，美聯儲明年仍可能循序漸進加息，預計明年加息兩次。

根據資金流向監測機構EPFR的數據，截至7日的當周投資者將超過200億美元的資金投入了美國貨幣市場基金中。EPFR的報告指出，歐洲央行及美聯儲政策會議集聚，且圣誕節假期臨近，許多投資者將資金投入貨幣市場基金中以等待央行議息結果。法國農業信貸銀行發布的展望報告顯示，鑒于近期美國金融條件已經收緊，投資者試圖了解美聯儲能否忍受金融條件的進一步收緊，例如美元升值，預計美聯儲本周將加息25個基點，市場需要觀察更多的經濟數據和特朗普的財政刺激方案。

既然美聯儲加息已是大概率事件，貨幣政策會議的看點還在于，美聯儲官員對于不久之后特朗普政府施行的財政、貿易和監管等方面的政策有什么樣的看法，以及是否會透露未來加息步伐的線索。

目前，期貨市場顯示美聯儲明年6月加息概率為54%，意味著明年3月美聯儲會選擇按兵不動。高盛(241.85, 0.40, 0.17%)預計，除了今年12月將加息之外，美聯儲或在2017年再加息三次，在2018年再加息四次。摩根士丹利(43.73, 0.15, 0.34%)報告指出，美國候任總統特朗普的經濟議程顯示，美聯儲對經濟增長和政策的預期看起來可以實現，這將會促使美聯儲在明年9月和12月的會議上加息。不過，也有經濟學家認為，美聯儲決策者可能保留懸念，直至特朗普政府闡明減稅和基礎設施支出計劃。

需要警惕的是，美聯儲逐步加息以及由此產生的加息預期，今后將長期主導全球資本的流動方向，與以往美聯儲加息的情形相仿，新興經濟體還將面對本幣貶值、資本外流和償債負擔加重等多重挑戰。