第三屆中國北外灘對沖基金峰會，專家預計后市慢熊

藍鯨基金10月26日文：今天，2016年第三屆中國北外灘對沖基金峰會在上海召開。該峰會是由上海對沖基金園區主辦，分為一個主會場和五個分會場。藍鯨基金在現場了解到，該峰會的參與者身份各異，包括券商機構、基金公司、第三方機構、投資者等。

其中，該峰會主會場的主題為“經濟新常態下的資本市場”，五個分會場的主題分別為“定增與新三板市場的投資與發展機會”、“穿越牛熊后的二級市場投資”、“并購與供給側改革：資本大時代”、“大數據時代的投資管理”、“對沖基金投資策略和發展展望”。

在對于后市的判斷上，廣發證券股份有限公司首席策略分析師陳杰在發言中表示，“下半年A股盈利預計回升5%到10%，利率水平預計上行5%到10%。但由于盈利回升和利率上行相互抵消，風險偏好的變化將會影響市場的最終走勢。事實上，由于風險偏好向下回落，市場將進入“慢熊”狀態。”

據數據統計顯示，國內成長股的“保質期”一般只有3~5年，其中A股只有91家公司能夠連續五年實現高成長（指每年利潤增速在30%以上）。

陳杰分析稱，這是因為中國是“轉軌經濟體”，大時代背景基本每3~5年就會發生切換，大時代背景的切換會帶來“長期行業輪動（愛基,凈值,資訊）”，“長期行業輪動”又會帶來“成長股”的變遷。

事實上，A股成長股的變遷路徑已經經歷了“家電（大盤股）”到“地產（小盤股）”到“煤炭、有色、機械（大盤股）”，再到“醫藥、白酒（中盤股）”，直至目前的“科技、互聯網（小盤股）”。

10月21日，中國基金業協會發布了《關于基金中基金（FOF）的基金經理注冊登記有關事項的通知》，對公募FOF的基金經理的任職要求做了明確細致的說明。FOF發行也箭在弦上。事實上，今年對公募FOF的關注和討論從未間斷過。

在該峰會上，歌斐資產管理有限公司公開市場董事總經理郭弘仁表示，在全球性經濟增速放緩，風險資產波動加劇，資產配置難度凸顯的背景下，FOF是應景之作。

在美國市場，基金收益波動的91.5%可以由資產配置解釋，可見投資組合風險收益與資產配置息息相關，要提高風險收益比，資產配置尤其重要。

由于股基不能規避股市下跌風險，單一債基不能分享股市上漲收益。資產配置解決了單一基金產品的風險水平不變和投資者風險偏好之間的矛盾，有效降低整體風險波動率。FOF，可謂牛市的“戰斗機”，熊市的“避風港”。

郭弘仁表示，“公募FOF是一個風口，可以預計年后會有大量公募FOF產品出來，但FOF會不會走的很好，還是與監管環境、投資者需求、市場環境有密切的關系。”

不可否認，目前國內公募FOF的發展面臨諸多挑戰，主要包括人才瓶頸、運營管理和投資者教育。