美聯(lián)儲暫停加息 明年或仍按兵不動

美國聯(lián)邦儲備委員會11日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在1.5%至1.75%不變，結(jié)束7月以來的利率“三連降”，并向外界釋放出未來將“按兵不動”的信號。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，通脹出現(xiàn)持續(xù)顯著上漲時才會再次上調(diào)利率。這一表態(tài)緩解了市場對美聯(lián)儲可能在2020年過早加息的擔(dān)憂。

　暫停降息

美聯(lián)儲11日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，10月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場保持強勁，經(jīng)濟活動溫和擴張，失業(yè)率保持在較低水平。盡管家庭消費強勁增長，但企業(yè)固定投資和出口仍然疲軟。最近12個月里，美國整體通脹率以及剔除食品和能源價格后的核心通脹率均低于2%。

聲明說，美聯(lián)儲當(dāng)前的貨幣政策立場是合適的，能夠支撐美國經(jīng)濟持續(xù)擴張、就業(yè)市場強勁增長以及通脹水平處于“對稱性的2%目標(biāo)”附近。

美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示，今明兩年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值均為1.6%，低于9月份公布的預(yù)期中值1.9%。同時，美國今明兩年經(jīng)濟增長預(yù)期中值分別為2.2%和2%，與9月份公布的預(yù)期中值一致。

美聯(lián)儲聲明還說，在確定未來利率調(diào)整的時機和幅度時，美聯(lián)儲將對照充分就業(yè)和對稱性的2%通脹率這兩個目標(biāo)評估現(xiàn)有和預(yù)期經(jīng)濟狀況，并考慮就業(yè)市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、金融市場和國際經(jīng)濟等一系列因素。

受全球經(jīng)濟放緩、經(jīng)貿(mào)局勢緊張和多重不確定性因素影響，美聯(lián)儲利率政策在今年實現(xiàn)“大轉(zhuǎn)彎”。在2018年12月最后一次加息后，美聯(lián)儲在今年1月暫停加息，并在今年7月、9月、10月連續(xù)3次降息，降息幅度達75個基點。

　　貿(mào)易政策成增長最大風(fēng)險

鮑威爾11日在記者會上表示，美國經(jīng)濟前景尚好，當(dāng)前貨幣政策“到位”，能夠支撐美國經(jīng)濟、就業(yè)和適度通脹。這一表態(tài)進一步強化了外界對美聯(lián)儲將暫停利率調(diào)整的預(yù)期。

利率“三連降”后，大部分美聯(lián)儲高層公開表示利率調(diào)整已到位，并預(yù)計明年利率將維持在當(dāng)前水平。美聯(lián)儲11日發(fā)布的季度經(jīng)濟預(yù)測也顯示，今明兩年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值均為1.6%，位于當(dāng)前利率目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。

美國商務(wù)部公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算分別增長3.1%、2%、2.1%。同時，美國勞工部統(tǒng)計顯示，11月份美國失業(yè)率降至50年來最低的3.5%，扣除食品和能源的核心消費價格指數(shù)同比增長2.3%。

鑒于美國經(jīng)濟勢頭尚屬良好、就業(yè)充分、通脹溫和，不少分析人士預(yù)計明年美聯(lián)儲或?qū)⒉辉僬{(diào)整利率。投資銀行高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯在研究報告中表示，明年美聯(lián)儲無論是降息還是加息“門檻都很高”，預(yù)計明年利率將保持不變。

美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會9日發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，受訪經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為今明兩年美國經(jīng)濟增速或?qū)⒎謩e放緩至2.3%和1.8%，低于去年的2.9%。貿(mào)易政策將是美國經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險。美聯(lián)儲有望在明年維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。

有分析師表示，美國最新的就業(yè)數(shù)據(jù)強化了美聯(lián)儲將在可預(yù)見的未來維持利率不變的信號，除非貿(mào)易政策環(huán)境顯著惡化。

也有不少分析人士認(rèn)為，引發(fā)今年美聯(lián)儲降息的負(fù)面因素明年仍將存在，經(jīng)濟前景依然充滿變數(shù)，一旦局勢發(fā)生顯著變化，美聯(lián)儲仍有可能調(diào)整利率。

工銀國際經(jīng)濟學(xué)家程實和錢智俊聯(lián)合撰寫的最新研究報告認(rèn)為，近期美國利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲暫停降息的決定，但“深層次的長期隱憂并未消散”。報告預(yù)計，2020年美聯(lián)儲大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打開。

鮑威爾11日表示，近一年來美國經(jīng)濟面臨一系列重大挑戰(zhàn)，為了給美國經(jīng)濟提供“緩沖”和“保險”，美聯(lián)儲采取了降息策略。他強調(diào)，利率政策不設(shè)預(yù)定路徑，如果經(jīng)濟前景出現(xiàn)“顯著變化”，美聯(lián)儲將做出反應(yīng)。

摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·費羅利表示，到目前為止美聯(lián)儲一直保持靈活，這種狀態(tài)并沒有發(fā)生改變。

　加息擔(dān)憂緩解

據(jù)悉，在11日與會的17名美聯(lián)儲理事中，有13人主張在2020年維持1.5%-1.75%的利率區(qū)間不變。對于2021年和2022年的利率，盡管與會理事沒有形成較為一致的意見，但無人主張繼續(xù)降息。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲未來加息的前提條件是年通脹率高于2%。他坦言達到這一目標(biāo)非常具有挑戰(zhàn)性，但美聯(lián)儲會盡力充分運用現(xiàn)有工具應(yīng)對挑戰(zhàn)。

美聯(lián)儲暫停加息符合市場預(yù)期。同時，鮑威爾11日在記者會上表示，通脹出現(xiàn)持續(xù)顯著上漲才會再次上調(diào)利率，這一表態(tài)緩解了市場對美聯(lián)儲可能在2020年過早加息的擔(dān)憂。紐約股市11日收盤時，三大股指均上漲。

三菱日聯(lián)金融集團首席金融經(jīng)濟學(xué)家克瑞·拉普基表示，美聯(lián)儲表示將在2020年維持基準(zhǔn)利率不變，這意味著美國10年期國債收益率將繼續(xù)處于1.75%附近的水平。

美銀美林在11日發(fā)布的報告說，美聯(lián)儲在當(dāng)日維持利率不變，并向市場發(fā)出將在較長時間維持利率不變的強烈指引，國債收益率因而走低。